Несколько цитат из отчета $LEU (Centrus Energy)

Почему компания не оправдала прогнозов по выручке и прибыли?

Итоги 4 квартала 2025 года:

• Выручка: $146.2 млн (снижение на ~3.6% YoY с $151.6 млн, примерно в линию или чуть ниже консенсуса ~$145–147 млн)

• EPS: $0.79 (значительный miss по сравнению с ожиданиями аналитиков $1.41–$1.63, surprise -44–51%)

• Чистая прибыль: ~$17.8 млн (сильно ниже $53.7 млн в Q4 2024. 

• Причины слабого квартала: падение маржи по урану, снижение объёмов/цен в некоторых сегментах, но частично компенсировано объёмами SWU (обогащение)

Прогноз на 2026 год:

• Выручка: $425–475 млн (ниже консенсуса аналитиков ~$497 млн)

• Планы по капитальным затратам: $350–500 млн на расширение производства центрифуг (Oak Ridge и Piketon), найм персонала и масштабирование HALEU/домашнего обогащения

И вот почему это произошло.

Клиенты в сегменте низкообогащенного урана (НОУ), которые в настоящее время приносят большую часть нашей выручки, как правило, имеют многолетние контракты (которые не всегда даже прибыльны) на поставку определенного количества по определенной цене каждый год. Но эти клиенты сами выбирают, когда принимать поставку в течение года, и не всегда выбирают один и тот же квартал каждый год. Выручка и маржа колеблются в зависимости от того, сколько поставок приходится на конкретный квартал и поступают ли эти поставки по более дорогим или более дешевым контрактам. Поэтому мы считаем, что наши годовые результаты более точно отражают наш прогресс.

Из позитива.

В настоящее время мы ожидаем решения Министерства энергетики США о том, как они планируют распределить 3,4 млрд долларов, выделенных на стимулирование внутреннего производства ядерного топлива, и как будут структурированы эти средства. Учитывая срочность действий администрации и ее стремление к доминированию в энергетическом секторе, мы сохраняем оптимизм в отношении скорого принятия решения.В соответствии с этой программой мы считаем, что единственный способ достичь доминирования в ядерной энергетике — это иметь полностью американские технологии и цепочку поставок. 

Вместо заключения.

Небольшой промах по выручке и значительный по прибыли, менеджмент постоянно повторяет, что квартальные результаты шумные и нерепрезентативные — смотрите на годовые. Полный год SWU показывает более стабильный рост: $208,2 млн (2023) → $246,8 млн (2024, +19%) → $298,7 млн (2025, +21%). Маржи улучшаются со временем, когда новые, дорогие контракты вытесняют старые.

Укреплен баланс и увеличен объем свободных денежных средств до 2,0 млрд долларов.

На 2026 год компания представила консервативный прогноз выручки в размере 425–475 млн долларов.

Общий объем капиталовложений составит от 350 до 500 миллионов долларов, связанного с производством центрифуг.

Портфель заказов 3,8 млрд.

Квартальные результаты будут продолжать скакать из-за удачи с таймингом поставок и возрастом контрактов, используйте эти успехи/неудачи для правильного управления позицией.

Будь Strong Holders