Oracle ($ORCL): Лидер в Аппаратном Обеспечении для ИИ — Анализ, Риски и Прогноз

Как вы знаете, ИИ требует огромных вычислительных мощностей. Ещё вчера бесспорными лидерами облачных сервисов были Amazon и Microsoft, но теперь, сделав упор на "аппаратных ресурсах", компания $ORCL выходит вперёд этих мастодонтов.

Почему аппаратное обеспечение так важно?

Представьте: чтобы создать ИИ, который понимает речь или генерирует изображения, нужно обработать миллиарды данных. Это как если бы вы пытались собрать пазл из триллиона кусочков — без мощного "железа" (компьютерных компонентов) это займёт годы. Oracle инвестирует миллиарды в такое "железо", как и многие другие, но одного только железа оказалось недостаточно.

В 2026 году $ORCL предлагает суперкластеры с сотнями тысяч графических процессоров (GPU), которые работают как единый мозг благодаря RDMA.

Oracle превосходит других благодаря уникальной сети RDMA

Звучит сложно? Давайте упростим.

В обычных облаках, как у Amazon Web Services (AWS) или Microsoft Azure, когда тысячи компьютеров обмениваются данными, это как почта: посылка проходит через множество посредников, что вызывает задержки. RDMA (Remote Direct Memory Access) — это как телепортация: один сервер напрямую "читает" память другого без лишних шагов. В OCI задержка снижается до 2,5 микросекунд. Для ИИ это значит, что модели обучаются в 2–3 раза быстрее, а энергия тратится эффективнее.

Например, в суперкластере Zettascale 10 Oracle объединяет до 800 000 GPU от NVIDIA, достигая 16 зеттафлопс (это 16 × 10²¹ операций в секунду — число с 21 нулём!). Такие кластеры потребляют мегаватты энергии, но благодаря RDMA и новой сети Acceleron (основанной на RoCE — RDMA over Converged Ethernet) Oracle делает их энергоэффективными и дешёвыми в эксплуатации.

Ещё одно преимущество — "голое железо" (bare-metal архитектура). В большинстве облаков, как у Google Cloud Platform (GCP), ресурсы виртуализированы: это как арендовать квартиру в многоэтажке, где соседи мешают. Oracle даёт прямой доступ к физическим серверам без посредников, что повышает скорость на 20–30% и снижает стоимость.

Как итог: представьте, вы запускаете ИИ для анализа медицинских снимков — в OCI это обойдётся дешевле и быстрее, чем у конкурентов. Это как выбор без выбора.

Oracle превосходит в аппаратном обеспечении для ИИ благодаря сверхбыстрой сети RDMA и дешёвому "голому железу". Помните: за каждым умным ИИ стоит "железо" вроде OCI. Облако $ORCL — ключ к будущему.

Основной контракт: $300 млрд с OpenAI

Главной позитивной и негативной одновременно новостью с конца прошлого года стал контракт $ORCL на $300 млрд. С одной стороны, это признание превосходства технологии, повышение гайденса выручки и всё остальное, но с другой стороны, компания берёт на себя непомерно высокие долговые обязательства.

Обязательства по лизингу выросли до $248 млрд к ноябрю 2025 года, как указано в отчёте 10-Q (Note 6, страница 12).

Теперь инвесторы видят риски существенной долговой нагрузки по лизингу (на 15–19 лет), что повышает зависимость от ключевых клиентов и дефицита чипов. Потенциальный "пузырь" в AI-секторе может крайне негативно ударить по акциям $ORCL.

Я провёл примерный расчёт того, насколько вырастут расходы, когда $ORCL использует все $248 млрд.

Наиболее вероятная процентная ставка (weighted average discount rate) для таких лизинговых обязательств — около 5,3% для операционных лизингов (operating leases), которые составляют основную часть обязательств на дата-центры.

При среднем сроке 17 лет (68 кварталов) квартальный платёж составит около $3,6 млрд плюс проценты $3,4 млрд в квартал. Итого $ORCL к 2028 году будет выплачивать дополнительно около $7 млрд в квартал.

Потянет ли $ORCL лизинговые платежи в $7 млрд в квартал?

Ответ на самом деле прост.

Контракт с OpenAI принесёт ~$30 млрд выручки в год с 2027 (всего ~$60 млрд в год в среднем за 5 лет, но с back-weighting). Это покроет лизинг: Oracle арендует инфраструктуру, сдаёт в субаренду клиентам и зарабатывает маржу.

Back-weighting (или back-loaded structure) — это структура контракта, при которой большая часть платежей, обязательств или выручки приходится на поздние этапы срока действия соглашения. В отличие от равномерного распределения, в начале периода суммы меньше (front-light), а к концу они значительно возрастают (back-heavy).

Поэтому в 2027 году ожидается $30 млрд с постепенным ростом в течение всего 5-летнего срока.

А также теперь стоит ожидать рост операционных расходов.

Новости от Трампа и их влияние

Президент Трамп заявил, что крупные американские технологические компании должны «сами оплачивать» быстро растущие расходы на электроэнергию, связанные с центрами обработки данных. Трамп сказал, что Microsoft ($MSFT) — «первая» компания, и на этой неделе они внесут «серьёзные изменения». Следующей целью Трампа станет снижение цен на электроэнергию.

За $MSFT логично пойдут и другие, в том числе и $ORCL.

Как итог

В итоге есть две новости: роста долговой нагрузки из-за лизинга опасаться не стоит, тут всё рассчитано так, чтобы вы остались довольны. А вот скорые новости о том, что $ORCL, как и $MSFT, должна обеспечить себя электроэнергией, не будет позитивной здесь и сейчас, но может сделать эти расходы ниже в будущем, при потенциальном переходе на независимую SMR.

Ротация

В конце я люблю показывать вам график ротации, это позволяет увидеть цену моими глазами.

Ротация указывает на то, что с лета 2025 года цена значительно скорректировалась, особенно на фоне общего роста рынка. При этом начал появляться первый положительный момент, который может говорить о начале новой тенденции на рост акций.

Исторически это очень хорошая точка для набора позиции.

Buy, $ORCL