Откуда такой разрыв в богатстве?

Сразу оговорюсь: миллионер здесь — это человек с чистыми активами от $1 млн (недвижимость плюс инвестиции минус долги). Это важно — большинство этих людей не «богачи», а владельцы дома и пенсионного счёта и это стоит понимать.

Но в целом, если говорить, то вот пять причин, почему с США такое количество миллионеров.

Фондовый рынок

Фондовый рынок — главный двигатель. У американцев исторически огромная доля богатства вложена в акции — напрямую и через пенсионные счета 401(k) и IRA. Когда S&P 500 за год делает +20%, а Nasdaq +28% (как мы видели в наших обзорах), миллионы людей, стоявших чуть ниже отметки в миллион, её пересекают. Ни одна другая страна не держит столько частного богатства в акциях — у европейцев и японцев гораздо больше в депозитах и облигациях, которые так не растут.

AI-ралли

AI-ралли конкретно 2025 года. Разрыв в 10 раз — это не норма, это эффект конкретного года. Бум вокруг искусственного интеллекта раздул стоимость именно американских компаний — Nvidia, Microsoft, Broadcom и остальных. Богатство сконцентрировалось там, где сконцентрированы эти компании, то есть в США. Это тот же capex-цикл, который мы отслеживали весь год, — только с другой стороны, со стороны владельцев акций.

Недвижимость. Цены на жильё в США после 2020 года выросли очень сильно и не откатились. Для типичного американца дом — крупнейший актив. Рост цен на недвижимость плюс выплаченная ипотека автоматически поднимает чистый капитал через порог миллиона.

Размер базы.

Размер и богатство базы. США — крупнейшая экономика мира с 340 млн населения и самым большим средним доходом среди крупных стран. Даже при одинаковом проценте прироста абсолютное число новых миллионеров будет больше просто из-за масштаба базы.

Сильный доллар.

Сильный доллар. Тонкий, но важный момент. Отчёт UBS считает всё в долларах. Когда доллар укрепляется (а мы весь год видели DXY на многолетних максимумах, особенно при ястребином Уорше), богатство американцев в долларовом выражении растёт относительно остального мира автоматически. Богатство японца или европейца, пересчитанное в подорожавший доллар, наоборот, сжимается — поэтому Япония в списке всего с 31 тысячей при её размере.

Но самое важное.

В США культура и инфраструктура инвестирования в акции встроены в жизнь среднего класса. Пенсия рядового американца по умолчанию лежит в фондовом рынке через 401(k). В большинстве других стран пенсии — государственные или в консервативных инструментах. Поэтому в США рост рынка напрямую превращается в рост числа миллионеров среди обычных людей, а не только среди богатых.

Обратная сторона, о которой стоит помнить: этот механизм работает в обе стороны. Те же 441 тысяча человек, что перешли порог на бычьем рынке 2025 года, — это те, кто может уйти обратно при серьёзной коррекции. Богатство, созданное ростом активов, а не накоплениями, живёт и умирает вместе с рынком. Именно поэтому в наших разборах мы держимся за тезис и денежный поток, а не за движение цены — цифры вроде этих 441 тысячи красивы на бумаге, но они дышат вместе с S&P 500.

#Инфографика_дня