Первое, что стоит помнить каждое утро, когда вы просыпаетесь и смотрите обновление своего портфеля, так это то, на чьей территории вы играете, на территории быков или медведей.
Как узнать точный ответ?
Уоррен Баффет когда-то поделился с нами вот такой формулой: Ratio = Total Market Cap / GDP
Это как P/S для отдельной компании.
Со временем ФРС начала играть значительную роль и формула приняла следующий вид:
Ratio = Total Market Cap / (GDP + Total Assets of Fed)
Но какую бы вы формулу не использовали сегодня, совершенно очевидно одно, прямо сейчас вы глубоко в лесу и вокруг вас очень много медведей, которые ждут своего момента.
Проблема в том, что прямо сейчас вы не видите ни одного медведя, хотя и догадываетесь о них, но зато вы точно видите огромное количество ягод и возможностей, вы ещё никогда не видели столько возможностей в одном месте…
Кажется что за несколько недель можно сколотить состояние или потерять почти всё.
Как же чертовски быстро мы вновь оказались тут?
Мне очень нравится следить за медью сейчас через наш дашборд Дракенмиллера.
Дракенмиллер называет медь «доктором» — она ставит диагноз мировой экономике раньше, чем любой официальный индикатор. Медь используется везде: в строительстве, производстве, электронике, энергетике, EV, дата-центрах.
Скользящие средние помогают понять, какого движения ждать в следующие 2-4 недели. И сейчас похоже, я бы ожидал лёгкого ослабления. Но в любом случае медь сейчас на пике, а значит, реальное производство работает на максимуме.
Нефть ослабевала к 90 в конце недели, но на открытии сегодня вновь взлетела на 95.
Будет перемирие или нет неважно, нефть около 90 - это лёгкое инфляционное давление, но главное слово тут лёгкое, и это сдерживает рынки от паники.
Доходность двухлетних облигаций выросла, инвесторы больше не ждут скорого смягчения политики ФРС, можно забыть про снижение ставки в этом году.
Спред в облигациях начал вновь снижаться.
Дракенмиллер использует кредитные спреды как детектор системного стресса. Если спреды расширяются резко — это означает, что капитал бежит из риска. Если держатся — рынок верит, что корпоративные заёмщики переживут текущие условия.
Индекс доллара ниже 50 скользящей средней, вот что действительно поддерживает рынок акций сейчас.
И тут мы возвращаемся к меди, если медь покажет слабость производственников, то поводов для распродажи станет более чем достаточно.
Ах да, чуть не забыл. HYG не верит в рост.
Точно так же как к 30 марта стало очевидно, что распродажа в S&P 500 слишком истерична, точно так же сейчас очевидно, что выкуп был агрессивным, HYG не пошёл в рост за S&P.
Но HYG хотя бы не падает…
Потребительские расходы падают, быстро.
В последние годы потребительские расходы были мощным и стабильным двигателем экономического роста в США.
2. Однако реальные расходы замедлились за последний год, и темпы роста за последние 3 месяца (по февраль в годовом исчислении) составили всего 0,8%.
• Если посмотреть на ситуацию на один уровень ниже, замедление было сосредоточено в покупках товаров.
3. Отслеживание в режиме реального времени показывает дальнейшее ослабление потребительских расходов. На этом графике представлены еженедельные оценки Федерального резервного банка Чикаго по реальным розничным продажам без учёта автомобилей, которые значительно упали в последние две недели марта.
Что в итоге?
Я надеюсь, вся информация выше поубавила позитива в ваших глазах, глядя на свои портфели в последние 2-3 недели. Всё не так весело, как кажется.
Но стоит признать, музыка пока продолжает играть, но становится заметно, что что-то происходит.
Доллар и медь поддерживают рынок, нефть была приятным позитивом при 90, но рынок явно нервничает.
Нужны новости о начале переговоров или снова нефть по 100+ и рынки в режим SELL-OFF
30% лучше держать в защитных активах типа SPLV.
За чем следить на этой неделе.
Вторник: GE Aerospace, UnitedHealth, United Airlines. Первые данные по авиации и обороне после начала войны.
Среда: Tesla. Смотрим не на deliveries — смотрим на Energy сегмент и NACS. Это наш тест тезиса по зарядной инфраструктуре.
Пока нет комментариев. Будьте первым!